Apple, Microsoft, ASML — das sind Large Caps. Die 500 größten Unternehmen im S&P 500 machen über 80 % der Marktkapitalisierung aus. Aber die restlichen 20 % — die kleineren Unternehmen — haben historisch mehr Rendite gebracht. Das nennt man die Small-Cap-Prämie. Und es gibt ETFs, die genau diese Prämie einsammeln.
Was ist die Small-Cap-Prämie?
Eugene Fama und Kenneth French haben in ihrem berühmten Drei-Faktor-Modell (1992) gezeigt: Kleine Unternehmen (Small Cap) und günstig bewertete Unternehmen (Value) liefern langfristig Mehrrendite gegenüber dem Gesamtmarkt. Die Small-Cap-Prämie: historisch ca. 2–4 % p.a. Überrendite über Large Caps. Der Grund: Kleinere Unternehmen sind riskanter, weniger analysiert, weniger liquide — und dafür werden Anleger mit höherer Rendite entschädigt.
Die besten Small Cap ETFs im Vergleich
| ETF | Index | TER | Positionen | Region |
|---|---|---|---|---|
| iShares MSCI World Small Cap (IE00BF4RFH31) | MSCI World Small Cap | 0,35 % | ~3.200 | Global (DM) |
| SPDR MSCI USA Small Cap (IE00BCBJG560) | MSCI USA Small Cap | 0,30 % | ~1.800 | USA |
| iShares Russell 2000 ETF (IE00B60SWW18) | Russell 2000 | 0,35 % | ~2.000 | USA Small Cap |
| Xtrackers MSCI World Small Cap (IE00BFNM3P36) | MSCI World Small Cap | 0,35 % | ~3.200 | Global (DM) |
Small Cap vs. Large Cap: Die historische Rendite
| Index | Ø Rendite 30 J. | Volatilität | Max Drawdown 2022 |
|---|---|---|---|
| MSCI World (Large/Mid Cap) | ~10 % p.a. | Mittel | –15 % |
| MSCI World Small Cap | ~11–12 % p.a. | Höher | –22 % |
| Russell 2000 (US Small Cap) | ~11 % p.a. | Hoch | –26 % |
| S&P 500 (US Large Cap) | ~13 % p.a. | Mittel | –19 % |
Wann tritt die Small-Cap-Prämie auf?
Die Prämie kommt nicht gleichmäßig — sie tritt in Schüben auf. In 2000–2010 (verlorenes Jahrzehnt für Large Caps) haben Small Caps massiv übertroffen. In 2010–2020 (US-Tech-Boom) haben Large Caps Small Caps geschlagen. Die Prämie braucht sehr lange Zeiträume (20+ Jahre), um sich zuverlässig zu zeigen. Wer nur 5–10 Jahre anlegt, sollte nicht auf Small Caps setzen. Das Faktor-Investing im Detail erklärt, welche anderen Faktoren neben Small Cap relevant sind.
Wie viel Small Cap ist sinnvoll?
Als Beimischung zum MSCI World empfehlen viele Experten 10–20 % Small Cap. Das entspricht in etwa der globalen Marktkapitalisierungsgewichtung — der MSCI World lässt Small Caps nämlich komplett aus. Das "MSCI ACWI IMI" enthält Small Caps bereits eingebettet (MSCI ACWI erklärt). Konkrete Kombination: 80 % MSCI World + 20 % MSCI World Small Cap. Aufwand: Rebalancing einmal jährlich.
