Die meisten ETF-Ratgeber erklären, wie man Vermögen aufbaut. Kaum einer erklärt, wie man es systematisch entnimmt — dabei ist das für alle, die in Richtung Rente oder Frühpension planen, mindestens genauso wichtig. Denn ein falscher Entnahmeplan kann ein gut aufgebautes Portfolio schneller leeren als ein Crash.
Die 4-Prozent-Regel: Ursprung und Anwendung
Die sogenannte Trinity-Studie (Cooley, Hubbard & Walz, 1998) analysierte US-Portfolios aus Aktien und Anleihen über alle historischen 30-Jahres-Perioden. Ergebnis: Wer jährlich maximal 4 % seines Startkapitals entnimmt und das Portfolio inflationsangepasst fortschreibt, übersteht in ~95 % aller historischen Szenarien auch schlechte Marktphasen, ohne das Kapital zu erschöpfen.
| Startkapital | 4 % Entnahme/Jahr | Monatlich | Erfolgsrate (30 J.) |
|---|---|---|---|
| 200.000 € | 8.000 € | 667 € | ~90–95 % |
| 500.000 € | 20.000 € | 1.667 € | ~90–95 % |
| 1.000.000 € | 40.000 € | 3.333 € | ~90–95 % |
Wichtig: Die Trinity-Studie basiert auf US-Daten. Für Europa werden oft 3,0–3,5 % als konservativere Richtwerte empfohlen, da europäische Märkte historisch etwas niedrigere Renditen erzielten.
Sequence-of-Returns-Risk: Das unterschätzte Hauptrisiko
Das größte Risiko im Ruhestand ist nicht ein langer Crash — sondern ein Crash in den ersten Jahren der Entnahmephase. Verlierst du in den ersten 3–5 Jahren nach Rentenbeginn 30–40 % des Portfolios (und entnimmst trotzdem), hast du weniger Kapital für die anschließende Erholung. Das Endvermögen nach 30 Jahren ist bei gleichem Crash, aber verschiedenem Timing, enorm unterschiedlich.
Strategie dagegen: Cash-Puffer aufbauen. 1–2 Jahre Entnahmebedarf in Tagesgeld oder kurzem Festgeld halten. In Crashphasen aus dem Puffer leben, ETFs nicht verkaufen. Den Puffer in guten Jahren wieder auffüllen.
Steuer im Entnahmeplan: So optimierst du
Jeder Verkauf realisiert steuerpflichtige Gewinne. Die guten Nachrichten: (1) Teilfreistellung — bei Aktien-ETFs sind nur 70 % des Gewinns steuerpflichtig. (2) Sparer-Pauschbetrag — 1.000 € (Single) bzw. 2.000 € (Paar) steuerfrei pro Jahr. (3) Gestückelte Entnahme — monatlich kleine Beträge verkaufen, statt jährlich eine große Summe. So bleibt mehr im steuerfreien Bereich.
Beispiel: Paar mit 500.000 € Depot, 4 % Entnahme = 20.000 €/Jahr. Davon angenommen 15.000 € Gewinnanteil. Nach 30 % Teilfreistellung = 10.500 € steuerpflichtig. Minus 2.000 € Pauschbetrag = 8.500 € × 26,375 % = ca. 2.242 € Steuer. Effektive Steuerquote auf die Entnahme: ca. 11 %.
Flexible vs. feste Entnahmerate
Feste Rate (4 %): Einfach, planbar — aber ignoriert Marktentwicklung. In sehr schlechten Jahren nimmst du zu viel, in sehr guten zu wenig.
Flexible Rate: Du entnimmst in guten Jahren etwas mehr (z. B. 4,5 %), in schlechten weniger (z. B. 3 %). Das erhöht die Überlebensrate des Portfolios erheblich, erfordert aber etwas Disziplin und Budget-Flexibilität. Empfohlen für alle, die das Depot nicht vollständig aufzehren wollen.
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