"Dieser ETF kostet nur 0,07 % TER!" — stimmt, ist aber oft irreführend. Die TER (Total Expense Ratio) gibt nur die jährliche Verwaltungsgebühr an. Die tatsächlichen Gesamtkosten, die ein Anleger trägt, können deutlich davon abweichen — nach oben oder nach unten. Wer wirklich den günstigsten ETF sucht, muss die Tracking Difference kennen.
TER vs. Tracking Difference: Was ist was?
| Kennzahl | Was sie misst | Wo zu finden | Aussagekraft |
|---|---|---|---|
| TER (Total Expense Ratio) | Jährliche Verwaltungsgebühr | Factsheet, KIID | Begrenzt — nur ein Teil der Kosten |
| Tracking Difference (TD) | ETF-Rendite minus Index-Rendite (1 Jahr) | JahresberichtETF.de, justETF | Hoch — zeigt echte Netto-Kosten |
| Tracking Error (TE) | Schwankung der TD über Zeit | Jahresbericht | Mittel — zeigt Konsistenz |
| Bid-Ask Spread | Kosten pro Kauf/Verkauf an der Börse | Handelsplattform live | Relevant bei häufigem Handel |
| TCO (Total Cost of Ownership) | TD + Spread + Transaktionskosten | Selbst berechnen | Höchste Genauigkeit |
Wie die Tracking Difference entsteht
Die Tracking Difference ist die Differenz zwischen der Rendite des ETF und der Rendite seines Vergleichsindex in einem Jahr. Ein ETF, der seinen Index um 0,10 % verfehlt, hat eine TD von +0,10 % — er ist also "teurer" als die TER suggeriert. Manchmal ist die TD aber negativ: Der ETF läuft besser als sein Index.
Das klingt paradox — wie kann ein ETF seinen Index schlagen? Durch Securities Lending: Der ETF verleiht Teile seines Aktienbestands gegen Gebühr an Leerverkäufer. Diese Einnahmen werden teilweise an den Fonds weitergegeben und drücken die effektiven Kosten unter die TER. Physische Replikations-ETFs großer Anbieter (iShares, Vanguard, Xtrackers) haben deshalb oft negative Tracking Differences.
Reale Beispiele: Was MSCI World ETFs wirklich kosten
| ETF | TER | Ø TD (3 Jahre) | Effektivkosten |
|---|---|---|---|
| iShares Core MSCI World | 0,20 % | –0,05 % | 0,15 % (günstiger als TER) |
| Xtrackers MSCI World Swap | 0,12 % | –0,02 % | 0,10 % |
| Amundi MSCI World | 0,12 % | +0,04 % | 0,16 % |
| HSBC MSCI World | 0,15 % | –0,08 % | 0,07 % (günstigster!) |
Das Beispiel zeigt: Der "günstigste" ETF nach TER ist nicht immer der günstigste nach Tracking Difference. Der HSBC MSCI World hat zwar 0,15 % TER — durch Securities-Lending-Erträge lag seine TD bei ca. –0,08 %, also effektiv günstiger als der Xtrackers mit 0,12 % TER.
Der Bid-Ask Spread: Relevant bei Einmalanlagen
Der Spread ist die Differenz zwischen dem günstigsten Verkaufsangebot (Ask) und dem höchsten Kaufangebot (Bid) an der Börse. Bei einem Kauf zahlst du immer den Ask-Preis, beim Verkauf erhältst du den Bid-Preis. Der Spread kostet einmalig — bei großen, liquiden ETFs auf XETRA beträgt er meist 0,01–0,05 %, bei kleineren Nischen-ETFs auch 0,1–0,5 %.
Für Sparplananlaeger ist der Spread weniger relevant (Sparpläne werden zum NAV-Preis ausgeführt). Für Einmalanlagen oder aktiven Kauf-Verkauf lohnt sich der Vergleich.
Praktische Empfehlung: So findest du den günstigsten ETF
Schritt 1: TER als Vorfilter nutzen (unter 0,25 % für breit gestreute Indizes). Schritt 2: Tracking Difference der letzten 3 Jahre auf justetf.com oder dem Jahresbericht prüfen. Schritt 3: Spread beim bevorzugten Handelsplatz (XETRA für die meisten) checken. Schritt 4: Fondsvolumen prüfen — unter 100 Mio. € Liquidationsrisiko beachten.
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